미국 국채의 명칭별 공식 발음과 시장/언론 실무 통칭은 다음과 같다.
| 구분 | 국내 언론·시장 통칭 | 영미권 시장 구어·약어 |
|---|---|---|
| T-Bill | 미국 단기국채, 단기물 국채, 미 재무부 단기채 | T-Bills, Bills |
| T-Bond | 미국 장기국채, 초장기물 국채, 미 국채 20년물/30년물 | T-Bonds, Bonds, Long Bond (30년물 지칭) |
| T-Note | 미국 중기국채, 미 국채 10년물/2년물 | T-Notes, Notes, Benchmark 10Y |
- 실무 표기 관행: 국내 증권사 리포트나 경제 뉴스에서는 알파벳 약어(‘티빌’, ‘티본드’)를 직접 언급하기보다 만기를 병기하여 “미 국채 단기물(T-Bill)”, “미 30년물 국채(T-Bond)”, “미 국채 10년물 금리” 형태로 표기하는 경우가 일반적이다.
- 영미권 트레이딩 데스크: 통상 단기물은 ‘Bills(빌즈)’, 중기물은 ‘Notes(노츠)’, 초장기물(특히 30년물)은 ‘The Long Bond(롱 본드)‘로 축약하여 호칭한다.
On-the-run vs Off-the-run
미국 채권 시장에서 On-the-run(온더런)과 Off-the-run(오프더런)은 미국 재무부가 가장 최근에 발행한 신규 채권인지, 아니면 그 이전에 발행된 기존 채권인지를 구분하는 핵심 개념이다.
| 구분 | On-the-run (온더런) | Off-the-run (오프더런) |
|---|---|---|
| 정의 | 특정 만기별로 가장 최근에 신규 발행된 채권 | 새로운 온더런 채권이 발행되면서 밀려난 이전 발행 채권들 |
| 유동성 (Liquidity) | 매우 높음 (전체 일일 거래량의 대부분 차지) | 상대적으로 낮음 (만기 보유 목적 투자자 보유 비율 높음) |
| 매수-매도 호가 스프레드 | 좁음 (거래 비용 저렴) | 넓음 (거래 비용 상대적으로 높음) |
| 수익률 (Yield) | 상대적으로 낮음 (유동성 프리미엄으로 가격이 더 비쌈) | 상대적으로 높음 (유동성 부족에 따른 추가 금리 제공) |
| 주요 활용 | 벤치마크 지표(10Y Benchmark 등), 단기 트레이딩, 헤지 | 바이앤홀드(만기 보유) 기관 투자자, 장기 인컴 투자 |
- 유동성 프리미엄과 가격 차이: 동일한 만기(예: 10년)와 유사한 신용도를 지녔음에도 온더런 채권은 거래 편의성 때문에 가격이 더 높고 수익률(금리)은 낮게 형성된다. 반면 오프더런 채권은 유동성이 떨어지는 대신 소폭 높은 수익률을 제공한다.
- 지표 금리(Benchmark) 역할: 뉴스나 금융 데이터 화면에서 확인하는 ‘미 국채 10년물 금리’, ‘2년물 금리’ 등은 통상 온더런(On-the-run) 채권의 수익률을 기준으로 산출된다.
- 오프더런 전환 주기: 재무부의 정기 국채 입찰을 통해 새로운 채권이 발행되는 즉시 기존 온더런 채권은 오프더런으로 전환된다.